美国既是资产证券化的发源地,也是迄今为止资产证券化规模最大的国家。1970年,吉利美(GinnieMae,GNMA)发行了第一只住房抵押贷款支持过手证券(MortgagePass-throughSecurities),但当中存在的提前偿付风险一直是其发展的主要障碍。1983年,房利美发行了第一只担保抵押贷款凭证(CollateralMortgageObligation,CMO),CMO对基础资产现金流进行分层,解决了过手证券中存在的提前偿付风险。1986年,美国通过税收改革法案,创造了房地产抵押贷款投资管道(REMIC)这一特殊目的载体,解决了此前SPV存在的双重征税问题。随后,资产证券化在美国迅速发展,基础资产从住房抵押贷款拓展到其他能够产生稳定现金流的资产,例如,信用卡应收款、汽车贷款、学生贷款和企业贷款等。
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