本文从国家资产负债表的视角考察金融稳定。2008年国际金融危机之后,国家资产负债表的编制和应用受到越来越多的重视,中国部分研究机构也在积极编制中国国家资产负债表。国家资产负债表与国民财富分析密切联系,二者对金融稳定的研究提供了三个新的视角:无效投资与金融危机的延时预警、风险损失的过高估计、对风险的过度反应。对于中国而言,运用国家资产负债表的数据研究中国的金融稳定问题,需要强调SNA偿付能力对应付危机的“压舱石”作用;在防范和应对金融风险时,应把重点放在实体经济中,尤其是企业部门;在监管方面,需要完善宏观监管框架,在真实银行坏账率上升前预警风险;既要宏观审慎,又要防止对风险反应过度。
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