本文根据投资－现金流敏感原理，对国有集团是否通过内部资本市场进行内部资本配置以支持集团下属公司投资的问题进行研究。首先，检验国有产权和集团归属是否影响公司投资支出。其次，考察不同政府层级监督管理的集团公司投资支出是否与内部现金流相关，进一步地，考察国有集团公司投资是否与集团内部资本市场现金流相关，内部资本市场现金流的配置是否与投资机会相关。再次，对单独使用相对普通投资而言成本更大、风险不确定性更强的研发投资进行回归，以确保本章基础结论的稳健和普适性。最后，根据不同层面的正式、非正式制度差异进行分组检验，从不同角度提供证据以支持集团内部资本配置的证据。
<<
