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双循环
中国的金融结构正在由银行导向向市场导向转变。相对于银行，金融市场对货币政策的反应更为迅速和有效，表现为各种金融资产价格的波动，有时甚至出现过度反应引发金融风险。同时，金融市场也在改变着货币政策，使得货币政策效率降低甚至引发相反的结果。货币政策与金融市场之间相互作用的机制远比货币政策和银行之间复杂得多，而我们尚未认识到其中的奥妙。比如，在以银行为主导的金融体系中，货币政策通过调控货币和信贷数量对实体经济发生作用；但对于金融市场而言，货币政策不仅通过货币信贷，也通过影响市场运行机制比如信息甚至投资者情绪加剧或减轻市场波动，最终作用于实体经济。对于金融市场中的主体而言，货币政策的信号、指引意义甚至大于其实际意义。当中央银行不亦乐乎地忙于调控货币、利率时，金融市场则按照自身的逻辑改变着政策取向。研究货币政策和金融市场相互作用的机制是改进和提升货币政策作用的前提，本章和第四章对这一宏大课题的部分领域进行了有效探索。
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