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    担保债务凭证机器

    摘要

    本文为对担保债务凭证机器的调查报告:高风险抵押支持证券需求下降,导致大规模担保债务凭证产品的产生。这些由资产池中高风险层级组成的CDO产品拉升了不良抵押证券需求,并导致了地产泡沫,某些其他产品也起了推波助澜的作用,其中包括:CDO平方,信用违约掉期交易,合成CDO、投资抵押支持证券和CDO的商业票据计划。这些高风险资产很多出现在那些举足轻重的机构的资产负债表上,导致这些机构在金融危机中濒临破产或轰然倒下。出售信用违约掉期,被用来为CDO产品超优层级投资者提供违约保险,各机构说服投资者相信其风险很低,从而刺激了超优层级产品的销售,但是使信用违约掉期保险卖方在房地产泡沫破裂后的风险大幅增加。合成型CDO(全部或部分由信用违约掉期组成)即使是在抵押市场垮掉的时候,也继续推动了证券化的发展,并为投资者提供了在房地产市场赌博的机会。由于对相关的风险进行了分层,它们也传播扩大了房地产泡沫破裂的损失。评级机构给予CDO的高评级错使投资者和金融机构受到鼓舞大肆购买CDO,令次级贷证券化不断进行下去。由于穆迪公司治理失败,没能确保数万支抵押支持证券和CDO的评级质量。证监会对五大投资银行监管不到位,没有限制它们的风险行为,没有要求它们持有充足的资本和流动资金,所有这些导致了这五家投行在金融危机期间失败,只能求助于政府。 <<
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    作者简介
    美国金融与经济危机起因调查委员会:
    王欣红:对外经济贸易大学英语学院副教授,中国WTO研究院博士研究生
    刘洪峰:对外经济贸易大学中国WTO研究院博士研究生
    肖艳:中南林业科技大学经济学院副教授,对外经济贸易大学中国WTO研究院博士研究生
    张汉林:经济学博士,现任对外经济贸易大学教授、博士生导师,全国人文社科重点研究基地——中国WTO研究院院长。1995年以来,相继担任中国国际贸易仲裁委员会仲裁员,中国国际交流学会、中国国际贸易学会、中国世界经济学会等常务理事;担任多部委经贸政策顾问,国务院发展研究中心港澳研究所高级研究员、中共中央与国务院台办兼职研究员,中央党校、国家行政学院、国家法官学院兼职教授。1999年破格晋升为教授,国务院享受政府特殊津贴专家。1999年入选“国家百千万人才工程”国家级人才。2000年被教育部评为全国高等院校“跨世纪优秀人才”。2001年11月10日作为特邀嘉宾主持中央电视台“入世”直播节目并见证这一历史性时刻。先后完成或主持了40多项国家级、省部级重点及国际合作研究项目。独立撰写、主编并出版了30多部有影响力的专著、译著。研究涉及世界经济、经济全球化与我国农业、制造业、服务业的对外开放,两岸四地经贸关系,我国与主要国家的经济贸易关系等。获国家级、省部级奖励及荣誉称号30余次。
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