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    经济五部门债务的驱动和演进

    • 作者:邓海清 林虎出版日期:2013年10月
    • 报告大小:2.07MB
    • 报告字数:44710 字所属丛书:金融创新
    • 所属图书:利率市场化

    摘要

    本文将所有经济体分为五个部门,分别为政府部门、企业部门、居民部门和金融部门以及海外部门,本文首先对其进行了框架介绍。企业部门的债务问题表现为产能的周期性不足和过剩。预期收益率和资金成本是决定扩张的重要因素但是单个企业对于市场需求感知具有滞后性,也就导致产能无法完全匹配需求的变动,形成产能周期。文中我们结合美国70年代以来发生的三次较大的产能过剩危机进行分析。居民部门的资产负债表中最大的长期负债项目是房地产贷款,这就使得居民部门的债务周期主要是由房地产周期驱动。政府部门只要能够持续维持债务滚动就可以正常运行,因此债务存量和融资渠道是政府债务最关注的两个变量。金融部门是经济的投融资渠道,可以直接创造债务,在债务周期中往往起到加速器的作用。不同国家内部部门的债务周期通过海外部门相互联系。 <<
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    作者简介
    林虎:宏源证劵固定收益研究员,北京大学光华管理学院金融系博士,浙江大学理学学士,2012年进入宏源证券研究所,主要研究方向为宏观利率。
    邓海清:宏源证券固定收益研究主管、汤森路透专栏作家、中国建投投资研究院特约研究员,复旦大学金融学博士,曾经在上海市人民政府研究室从事政策研究工作多年。2010 年任职国金证券研究所宏观策略组,2011 年加盟宏源证券研究所,从事宏观经济研究近10 年。
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