1998年国际金融市场经历了战后最为剧烈的动荡，国际金融市场悲观情绪高涨。进入1999年，国际金融市场活力与动荡并存。年初，巴西的金融动荡给国际金融市场投下新的阴影，但未蔓延到其他市场，也未影响投资者的信心。在国际资本市场上，投资者信心普遍恢复，仅第1季度国际资本市场总融资额就相当于1998年全年水平的一半。其中，国际债券市场呈现大幅度的扩张，国际银团贷款也从第2季度开始出现大幅度反弹，相比之下，国际货币市场却大起大落。到1999年6月底，国际债券融资仍然是国际资本融资的最主要形式，比重达52。3%。值得注意的是，受企业收购兼并浪潮推动，公司部门和金融机构在国际证券市场融资规模大增；对全球利率升高的预期使浮动利率债券发行迅速扩大；国际资本流动出现广泛的策略性转换——从追求资本保值（capitalpreservation）转向追求投资高回报，新兴市场筹资者得以重新进入国际证券市场；欧元启动刺激欧洲资本市场重新活跃。在外汇市场上，经济周期因素和资本流动左右美元日元汇率，日元稳步升值；政策协调困难和政治纷争使单一货币欧元从面世至今持续弱势。 <<