本文旨在分析中国利率体系的现状,并探讨其进一步调整和改革的方向。全文分为九个部分。第一部分讨论中国利率体系的现状,我们将着重指出:正是管制利率与市场化的利率并存的“双轨制”特征,降低了中国利率政策的效力。从第二部分开始,我们将分别研究人民币的存贷款利率、外币存贷款利率、本外币利差、货币市场利率、债券市场利率、央行利率等。通过具体分析在中国经济中发挥重要作用的这些主要利率的运行特征,我们要指出:利率的双轨制不仅使得被管制的利率难以发挥定价和配置资源的作用,而且还制约了已经市场化的各种利率正常发挥作用。作为总结的第九节将概括地讨论中国利率体系的进一步改革问题。我们将指出:在加快利率市场化的总背景下,恢复中国利率底线的“零水平”、理顺利率的风险结构和期限结构,注意利率改革与实体经济改革的关系,处理好利率改革和汇率改革以及资本项目开放的顺序,是中国利率体系调整和改革的主要内容。
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