美元指数最近4个月内从88下滑至77，美元贬值了12。5%。美联储重启新一轮量化宽松政策，再次引起全球对美元走势的格外关注。华尔街一些投资银行（以下简称“投行”）预计，此次美联储购买资产至少5000亿美元，多则上万亿。可见，美元贬值远未到底。美元贬值的深层原因是什么？美元贬值究竟如何影响美国战略利益？理清这些问题是理解当前全球金融大局的前提。

“美元贬值的目的在于减少国际贸易逆差，增加出口，提升美国产品的竞争力”，这是眼下最流行的解释。目前美国企业的投资依然受到过剩产能的压制；补库存的积极效应也基本步入尾声；居民的消费信贷持续下滑；失业率很可能攀升至10%；政府财政面临紧缩压力，依靠凯恩斯式的财政扩张挽救局面已不现实。奥巴马除了使用美元贬值和增加出口的政策组合之外似乎别无选择，但这种解释并未切中美元贬值的实质。时至今日，美国金融业的分量已经远远超过实体经济，上升为美国的核心利益。相对于惊人的“国家金融收益”而言，贸易赤字和增加出口已经下降为不甚重要的因素。因此，探究美元走软的根本原因，首先要了解美国的最大利益所在，从其金融战略中寻找美元贬值的深层原因。我们认为，美元走软涉及美国金融战略的四个关键点：1、美国与其他国家资产大置换是导致美元走软的首要原因；2、“热钱埋伏”与美元贬值前后呼应，美国通过汇率手段巧妙增加国民财富；3、通货紧缩是美国面临的“最大威胁”，美元贬值成为摆脱困境的“最后武器”；4、美国如何化解针对美元的信心危机。 <<