自2014年《中华人民共和国预算法》修订并正式施行以来，我国地方政府债务管理逐步规范化，地方政府债务风险有所缓释。2020年，在新冠肺炎疫情冲击下，伴随一系列稳增长政策实施，债务规模进一步上升，宏观杠杆率尤其是政府部门杠杆率有所上行，其中，地方政府成为本轮政府部门的加杠杆主体。在国内已有研究和模型基本思想的基础上，本报告基于地方政府债务风险预警对KMV模型进行转化修正，并通过两种对各地区地方政府债务到期偿还比例的估算方法，推导出地方财政能力覆盖下的政府债务预期违约概率；选取样本对预警模型进行实证分析，验证模型在研究地方政府债务风险预警方面的可行性及准确性，并期望得出针对到期债务还本付息各地财政的能力的大致情况。地方财力的波动对地方政府债务偿付有较大影响，尤其是2020年初疫情对地方财力冲击较大，加剧了区域信用分化；地方政府债务到期偿还比例与地方政府债务风险有明显的相关性，到期债务集中偿还压力的增加容易加剧地方政府债务风险，通过模型得到的各地债务风险与实际情况大致相符。 <<