自全球疫情暴发以来，主要发达经济体持续调低利率或继续维持负利率政策，带领全球进入超低利率环境。与此同时，中国与全球发达经济体面临很多类似的总供给特征，中国未来或许也会被拖入超低利率政策环境，如何避免进入超低名义利率政策、一旦进入如何克服其产生的负面影响，这些问题对中国经济至关重要。因此，基于以上考虑，有必要深入了解超低利率的经济社会影响。从施政央行的期望来看，中央银行对超低名义利率的期望值应该落在实体经济领域，如优质企业而非僵尸企业的信贷可得性、引导通货膨胀预期等。但是，目前的这种操作模式使超低利率政策的直接影响主要落在了货币市场，而且，由于央行购买资产具有局限性，其直接影响的是与这些资产相关的利率和金融机构，而不是更多品种和期限的利率或更广范围的金融机构。在有限的货币市场利率范围内，传导过程是否顺利，才直接决定其最终实际效果。长期超低利率对经济的影响比较复杂。与负的实际利率不同，负名义利率直接改变了信用类产品未来现金流的流向，如现金流将从债权人流向债务人，形式上的改变对投资者的冲击更为严重，进而将改变其投资选择。有鉴于此，分析超低利率对居民部门、企业部门、金融中介、财政部门、中央银行、金融稳定的影响，更具有重要的现实和理论意义。 <<