中国债券违约的信用风险缓释

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中国债券违约的信用风险缓释

作者：闫衍出版日期：2019年06月
报告大小：772.47KB
报告字数：4044 字所属丛书：
所属图书：经济发展、区际非均衡增长与债务...
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摘要

从信用风险演化的趋势看，违约事件由风险较高的中小企业、民营企业开始向大型企业、国有企业蔓延，既是前期风险进一步释放的要求，也是债券市场发展和改革的必经阶段。就成熟的债券市场而言，普通的个体违约事件并不会造成系统性风险，但由于我国债券市场长期保持“零违约”现象，市场和监管部门对违约事件有一个逐步适应和容忍的过程。投资人还没有建立起违约的正常应对机制。特别是，2016年以来若干国企、央企违约事件使对这类发行人持有刚性兑付信心的投资者受到较大心理冲击，引发对市场恐慌情绪蔓延的担忧。不过，尽管目前投资者情绪波动较大，但是债券市场实际违约率仍较低，且违约事件集中于过剩产能行业，企业的信用风险变化有迹可循，市场违约风险仍处于有序出清的状态。在信用风险上升以及违约“常态化”的环境下，信用风险缓释的重要性开始凸显。应逐步明确政府与市场的边界，通过完善市场化的运行机制，让债券市场信用风险自然释放，优化资源配置。

关键词：	中国债券违约信用风险缓释

作者简介

闫衍:1965年12月生，甘肃静宁人。博士，中诚信国际信用评级有限责任公司董事长、研究院院长。兼任中国人民大学经济研究所联席副所长、中国社会科学院研究生院M B A 教育中心特聘导师。曾任中诚信财务顾问有限公司常务副总裁、中国诚信信用管理有限公司执行副总裁、中诚信证券评估有限公司副董事长等职务。主要研究方向为宏观经济和债券市场，信用评级研究等。出版了《“ 一带一路” 沿线国家主权信用风险报告》《“债务一通缩” 压力与债务风险化解》《供给侧结构性改革下的中国宏观经济》等著作。同时，作为主要作者，闫衍在《宏观经济管理》《中国金融》《改革》等学术刊物发表了数十篇有关宏观经济、金融市场发展的学术论文。